Il newsflow positivo riguardante i risultati confortanti dai vaccini anti Covid- 19 e il venir meno dell’incertezza legata alle elezioni americane hanno guidato un fortissimo rialzo dei mercati a novembre (S&P500 +10.3%, Nasdaq +10.8%, Nikkei +15%, DAX +15.7%, Stoxx600 +14.4%, FTSEMIB +23%, FTSEMID +17.5%).
Le ragioni per essere ancora costruttivi sul mercato azionario, secondo gli analisti di Equita, restano invariate:
- Le politiche monetarie e fiscali resteranno ampiamente accomodanti nei prossimi mesi, e riteniamo quindi improbabile un aumento dei tassi nel 2021 da parte delle banche centrali.
- Le azioni hanno delle valutazioni attraenti rispetto alle obbligazioni (il rapporto tra il rendimento delle obbligazioni a dieci anni e quello atteso sull`equity è vicino ai minimi), con il dividend yield sul mercato italiano che è maggiore di cinque volte rispetto al rendimento del BTP decennale.
- Inoltre, diversamente dalle obbligazioni, gli utili sono nominali e sono influenzati dall’inflazione, su cui vediamo dei rischi al rialzo alla luce dell’importante livello di liquidità presente sul mercato e un potenziale aumento significativo della domanda post-vaccini.
- Gli utili nel secondo semestre del 2021 potrebbero sorprendere al rialzo e ritornare sui livelli pre-Covid, considerando che storicamente le fasi di recupero sono tipicamente più forti di quelle recessive, e nel rimbalzo post lockdown abbiamo visto un’elevata propensione al consumo sostenuto anche dal risparmio accumulato nel corso del lockdown.
Fonte: Equita
Nel breve termine, comunque, i rischi a detta della Sim milanese, sono legati al timing di implementazione degli stimoli fiscali, del Recovery Fund e dei vaccini.
