PERIFERIA UE DA SOVRAPPESARE – Gli investitori dovrebbero continuare a sovrappesare l’azionario europeo in portafoglio e al suo interno privilegiare la “periferia”. Ne sono convinti gli analisti di Credit Suisse secondo cui la riduzione delle distanze in termini di crescita del Pil tra i paesi “core” e i “periferici” europei potrebbe generare un 20% di sovra performance a favore di questi ultimi nei prossimi mesi. Ulteriori mosse distensive della Bce (come una nuova Ltro o la riduzione dei requisiti richiesti ai collaterali necessari a ottenere rifinanziamenti) dovrebbero ulteriormente avvantaggiare i “PIIGS”, così come la revisione delle stime sugli utili, che appare più significativa per le aziende della periferia europea che non della “core Europe”.
I PROBLEMI NON MANCANO – Quali potrebbero essere i problemi? Secondo gli esperti un euro debole si sposa tipicamente a una sottoperformance della periferia europea, dove molti fondamentali sono inoltre ancora sensibilmente più deboli che nei paesi “core”. In Spagna il leverage, il Pil e i prezzi del mercato immobiliare si stanno solo ora riportando in trend; le quotazioni dei titoli delle banche spagnole e irlandesi non sembrano particolarmente convenienti; l’andamento dell’export e del costo del lavoro in Italia, come pure il suo livello di competitività, confermano che ancora ttroppo poco è cambiato per il momento.
