Articolo a cura di Bnp Paribas
Commentando le ultime misure adottate dal governo cinese per affrontare il rallentamento economico, Jean-Charles Sambor (nella foto), BNP Paribas Asset Management’s deputy head of emerging market debt, ha affermato in una recente intervista a CNBC che le azioni riflettono un approccio “molto graduale” allo stimolo rispetto ai passati pacchetti alimentati dal debito già visti nelle precedenti recessioni.
Le misure annunciate nel rapporto di lavoro annuale del governo comprendono tagli alle tasse e riduzioni dei contributi previdenziali e un aumento del 7,5% della spesa per le infrastrutture. Più sorprendentemente, la quota di emissioni obbligazionarie per le amministrazioni locali sarà aumentata di quasi il 60%.
Jean-Charles ha detto che la Cina non sta seguendo la vecchia scuola della spesa per le “infrastrutture (pesanti)”, andando contro le aspettative del mercato di maggiori stimoli fiscali e monetari su larga scala. Piuttosto, il focus del governo si è concentrato sugli investimenti a livello locale.
Se questo approccio graduale non funzionasse, potrebbe comunque esserci un passaggio a un pacchetto pro-crescita più aggressivo che “potrebbe avere un impatto fiscale molto significativo.”
Obbligazioni cinesi: una base di investitori obbligazionari più ampia e diversificata
Una maggiore offerta di titoli di stato potrebbe esercitare pressioni al rialzo sui rendimenti, ma ciò potrebbe essere compensato da un maggior afflusso di investitori nei mercati locali.
Potrebbe anche portare maggiori afflussi da parte di investitori stranieri che acquistano il debito cinese, in quanto la Cina è inclusa in più indici obbligazionari globali. I titoli governativi e di politica bancaria denominati in yuan cinesi devono essere inclusi nell’indice Bloomberg Barclays Global Aggregate per un periodo di 20 mesi a partire da aprile. Jean-Charles stima che ciò potrebbe comportare afflussi nella regione di 200-250 miliardi di dollari.
Prevede, inoltre, una base di investitori nazionali ed esteri più ampia e diversificata per le obbligazioni cinesi. “A lungo termine, il quadro generale è piuttosto buono”, conclude alla fine dell’intervista .
