A cura di Francesco Caruso
Nel corso degli ultimi anni la mano invisibile delle Banche Centrali ha orientato ed influenzato i mercati finanziari nel disperato tentativo di fronteggiare situazioni di crisi e panico generale. Attraverso questo esperimento vogliamo cercare di capire come le famose azioni non convenzionali adoperate dalla FED e dalla BCE abbiano, dal periodo post-crisi 2008 sino ad oggi, influenzato il cambio EUR/USD.
Il grafico seguente mostra il rapporto tra il bilancio della BCE ed il bilancio della FED (linea rossa), ed il cambio EUR/USD (linea blu). Nei riquadri gialli sono segnalati alcuni dei principali strumenti di politica monetaria impiegati dalle Banche Centrali oggetto del nostro studio.
E’ possibile notare una correlazione negativa tra il rapporto del bilancio BCE/FED ed il cambio EUR/USD: al crescere del primo diminuisce il secondo, e viceversa.
Quando la BCE incrementa il proprio bilancio immettendo maggiore liquidità rispetto alla FED, l’Euro si deprezza nei confronti del Dollaro (Es. metà 2011 -> metà 2012), quando al contrario la FED immette maggiore liquidità rispetto alla BCE, l’Euro tende a rafforzarsi nei confronti del biglietto verde (Es. metà 2012 -> fine 2014).
Il 22 Gennaio 2015, il governatore Mario Draghi ha annunciato che la BCE acquisterà titoli a partire da Marzo 2015 fino a Settembre 2016 al ritmo di 60 Miliardi di Euro al mese. Tramite questa indicazione operativa possiamo dedurre che il rapporto tra il bilancio della BCE e della FED continuerà ancora ad aumentare.
Considerata la correlazione inversa dimostratasi valida fino ad ora, l’aumento del rapporto del bilancio BCE/FED causerà dunque con un ulteriore indebolimento dell’Euro o future variazioni della strategia monetaria cambieranno le carte in tavola?
