NUOVO ETF – Ossiam, filiale di Natixis Global Asset Management specializzata in soluzioni di investimento alternative beta, ha quotato su Borsa Italiana un nuovo etf armonizzato alla normativa Ucits che replica l’indice Shiller Barclays CAPE Europe Sector Value Net TR. Si tratta del primo etf al mondo basato sugli indici Shiller Barclays CAPE, realizzati congiuntamente da Barclays e dal professor Robert Shiller, che utilizzano il rapporto Cyclically Adjusted Price Earnings come fattore di valutazione in una strategia di rotazione settoriale, che mira a selezionare ogni mese i quattro settori europei più sottovalutati rispetto alle loro valutazioni storiche. Ossiam prevede di lanciare, nel corso del 2015, altri etf basati su questi indici.
IL RAPPORTO CAPE – Elaborato nel 1981 da Robert Shiller insieme al suo allievo John Campbell, l’originale rapporto CAPE è un metro di valutazione utilizzato per avere una view sulla sopravvalutazione o sottovalutazione del mercato azionario; il rapporto compara il valore corrente di un portafoglio con i rendimenti complessivi adeguati per l’inflazione dei suoi componenti sulla media degli ultimi dieci anni in modo da eliminare gli effetti dei cicli economici. Questo rende il rapporto CAPE adatto alle decisioni di investimento con un obiettivo di lungo termine.
LA STRATEGIA – Il professor Shiller ha esteso il rapporto CAPE ai settori azionari e, in collaborazione con Barclays, ha progettato una strategia di selezione settoriale basata su di esso. La strategia utilizza l’indicatore Relative CAPE, una versione normalizzata del coefficiente CAPE, integrata con un filtro di momentum. La strategia punta a evitare settori sopravvalutati così come a eliminare potenziali “value traps”, cioè trappole del valore, creando un portafoglio settoriale con un orientamento al value che aiuta a selezionare i settori corretti nel momento più propizio. L’etf è distribuito e venduto in Italia da Natixis Global Asset Management Italy.
